一、焦市综述：
本周中国石油焦市场经历了新一轮的涨价，中石化旗下各炼厂石油焦价格在本周前半周上涨了20-60元/吨；中石油的大庆石化、抚顺石化、大港石化、锦州石化、吉林石化、辽阳石化等炼厂石油焦价格也出现了不同程度的上涨；中海油石油焦虽然报价未变，但是实际成交价有所上涨；地炼石油焦市场本周以上涨为主。经历了上一轮涨价，由于一些炼厂开始检修、中石化自供率较高以及中石油部分炼厂煅烧焦出口量较大，故各炼厂维持低库存运行，为本轮涨价提供了支撑。
二、宏观面、基本面分析：
1、宏观面分析
国际方面，奥巴马高调宣布提供税收优惠以重振美国制造业；日本央行2月14日举行货币政策会议，决定追加投入市场10万亿日元的基金规模，以刺激经济；英国将继续执行量化宽松政策，并将其规模扩大500亿英镑至3250亿英镑；希腊国会投票批准了新经济改革方案，以便获得欧元区各国的援助。有欧洲分析人士认为，当前或许是希腊违约的最佳时机。要减少希腊问题的传染性，确保意大利不陷入危机。目前，国际经济形式未出现根本性好转，但各国在采取各种措施刺激经济，以恢复经济增长。
国内方面，本周也是央行第7周停发一年期央票，现在央行对市场资金既不回收也不紧缩，可以说处于相对净投放状态，以刺激经济；房地产方面，在政策从严的基调下，北京、上海、杭州、重庆、成都、武汉、合肥、南京、常州、吉林、中山、长春、芜湖、广州从化等超过14个城市对当地的楼市政策进行适当的微调，但国家房地产调控政策不会改变，故房地产企业不要期望调控放松；当前制造业在外部需求减缓和国内宏观调控等因素影响下整体扩张速度低于四年来的平均水平，但下行动力趋于缓和，与金融危机影响下的急剧收缩完全不同。
2、供应分析
近期中石化装置动态：本周中石化旗下炼厂焦化装置维持满负荷开工，2月份中石化出口备货4.65万吨，环比1月增加1.15万吨，其中中硫焦2.3万吨，分别是长岭1万吨，九江0.7万吨，青岛石化0.6万吨，高硫焦2.35万吨，上海石化1.35万吨，高桥石化1万吨。2月份中石化自用量合计29.7万吨，环比1月减少4.3万吨，其中高硫焦自用量达到26.5万吨，中硫焦自用量3.2万吨。安庆石化2月10日-3月25日 全厂装置检修，其中焦化装置150万吨。金陵石化2月15日-3月15日165万吨焦化装置检修。镇海石化2月16日-4月30日150万吨焦化装置检修。地炼方面：本周地方炼厂随着鑫泉、鑫亿、淄博清源、润尔华化工、海科瑞林、弘润、日照晨曦、东明石化、海科集团等炼厂的停工检修，地炼开工率已经降至67%或15980吨。中石油、中海油旗下炼厂基本正常开工，仅锦西石化、辽河石化、乌鲁木齐石化焦化装置降负荷。
3、下游需求
电解铝方面，国内方面，除云南传来3万吨的减产消息外，其他地区电解铝企业尚未有新的减产消息。如果按上调以后的电价测算，目前全国电解铝的平均完全成本在17200元/吨左右，大多数只能依靠纵向产业链或横向多元化经营来维持运营，其余的则是普遍的亏损。然而铝厂却都在尽量坚持“能不减就不减”，毕竟电解槽一关一启的费用太高，另一方面，有的铝厂能在地方政府那里争取一些补偿措施以维持正常产能，相应的也能保障当地的就业及GDP的增长。同时，由于电力供应问题及弱势铝价，西北新增电解铝产能投产速度虽较预期缓慢，但投产仍在进行中。前期新投产的新疆信发、中铝连城、青海西部水电及霍煤鸿钧等均已放量。近期又有天山铝业及甘肃东兴投产，其他铝厂的新增产能也在逐步进行中。其他需求传统需求以及燃料需求不乐观，电厂对进口焦的采购也有所趋缓。
4、进口焦方面
本周港口石油焦出货一般，全国几大港口库存量：日照港49万吨，龙口港23万吨，南京港7万吨，南通港23万吨，镇江港5万吨，防城港7万吨，高栏港15万吨，国内港口总库存在130万吨左右。外盘方面，由于欧洲水泥厂对美国石油焦的大量订购，导致美国石油焦供应量明显紧张，高硫焦实盘价格已经上扬至135美元/吨。而国内电厂对石油焦的价格反映非常敏感，煤炭价格近期不断下调，电厂很难接受进口焦的推涨，而目前进口焦的主要流向仍然是电厂、水泥厂的燃料级需求。因此进口焦的行情近期略显平淡。
目前港口进口焦实际成交价：加拿大高硫高灰海绵焦主流成交价在950元/吨左右，台塑高硫海绵焦主流成交在1020元/吨左右，高硫6左右的低灰弹丸焦主流成交价在1020元/吨左右，硫4左右的低灰弹丸焦实际成交价在1250元/吨左右，硫含量小于2的低硫低灰弹丸焦成交价1350元/吨左右。
三、后市预测
三大集团和地方炼厂石油焦的轮番上调，市场呈现较强的热度。但仔细了解市场的话我们知道，目前焦市的上扬主要得益于春节期间的备货拉动以及近期国内炼厂焦化装置的连续检修等因素支撑。国内炼厂库存保持偏低位置。但下游需求仍然较为低迷，不管是电解铝、金属硅等传统需求以及电厂、水泥厂等燃料级需求都不是很乐观，因此我们判断利好行情如能维持到2月末已经实属不易。随着炼厂开工率的逐步恢复，如果下游需求不能得到很好释放的话，石油焦后市不容乐观。
